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本轮下跌是由多个因素叠加造成的，理解它们有助于判断后市。
· 强制去杠杆与衍生品清算：市场经历了剧烈的去杠杆化过程。当比特币价格开始下跌时，触发了大量衍生品合约的强制清算，这反过来又加速了现货市场的抛售，形成了一个下跌循环。
· 长期持有者抛售：一个值得警惕的信号是，部分长期持有者和“巨鲸”开始在市场走弱时抛售。他们的持续供应压制了市场的快速反弹，可能导致一个时间更长、以震荡磨底为主的熊市。
· 机构的风险管理行为：虽然超过一半的对冲基金已配置加密货币，但平均配置比例很低（多数低于2%）。当市场波动加剧时，这些机构会基于风险管理模型程序化地减仓，这是一种渐进而非恐慌性的抛售，但会延长下跌趋势。
· 政策与周期的碰撞：尽管美国政府在2025年推出了支持性政策（如战略比特币储备），但政策利好无法消除市场固有的周期。在流动性收紧和杠杆过高的环境下，市场自然会回调。
· 传统金融市场的影响：有观点指出，如果当前被热捧的AI和科技股出现回调，作为高波动性资产的加密货币可能会受到连带影响。同时，加密货币与传统宏观因素（如利率、美元走势）的关联性正在加深。
当前美国失业率预期值为-1.5，自去年二月份以来首次负数值，但由于美国政府停摆问题导致数据未能公布。
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