11月21日，链上早期巨鲸 Owen Gunden 将最后 2499 枚比特币（约 2.28 亿美元）转入 Kraken，完成自 10 月 21 日以来累计抛售约 1.1 万枚比特币（约 13 亿美元）的清仓操作。Gunden 曾是早期套利交易员，活跃于 Tradehill 和 Mt.Gox，此次抛售后其比特币持仓降至 0。 在散户情绪低迷的背景下，CryptoQuant 牛市指数跌至 20 / 100，比特币 ETF 11 月净流出 28 亿美元。然而，机构投资者逆势增持，美国现货比特币 ETF 的机构持股比例从 2024 年 Q2 的 27% 上升至 40%。分析师 Root 指出，这一数据可能被低估，因仅管理资产规模超过 1 亿美元的机构需披露持仓。 当前比特币报价约为 85,823 美元，市场呈现散户恐慌抛售与机构增持的背离现象。

11月21日，CryptoQuant创始人兼CEO Ki Young Ju在X平台发文表示，如果仅持有比特币现货而不进行期货交易，目前的比特币价格似乎是一个适合积累的区域。他指出，从链上周期角度看，牛市周期可能在今年早些时候比特币触及10万美元左右时已结束，按经典周期理论，市场价格应回落至约5.6万美元。然而，宏观经济形势显示全球已开始注入流动性，市场情绪可能随时反弹，因此此时卖出或做空并不明智。他补充称，自己可能存在判断失误，目前不再使用杠杆，但对长期走势仍有信心。

瑞典央行行长兼巴塞尔银行监管委员会（BCBS）主席 Erik Thedéen 表示，针对加密资产 1250% 风险权重的现行政策可能需要调整。根据全球律师事务所 White & Case 的分析，若维持 1250% 风险权重，银行需持有与其加密资产敞口等值的自有资金。目前，无许可链发行的加密资产（如 USDt、USDC 等稳定币）被视为与高风险投资相同的风险等级。Thedéen 指出，受监管稳定币的快速增长已改变政策环境，并强调需迅速分析是否对稳定币采取不同的处理方式。

历史上，日元走弱通常与风险偏好情绪相关，但在日本财政压力加剧的背景下，这一关联性正受到挑战。

一位因在CZ收购ASTER后做空而知名的反CZ巨鲸，10天前在Hyperliquid平台的总利润接近1亿美元。然而，随着市场下跌，其持有的大量ETH和XRP多头头寸遭受重创，目前总利润已降至3840万美元。相关地址为0x9eec98D048D06D9CD75318FFfA3f3960e081daAb和0xbadbb1de95b5f333623ebece7026932fa5039ee6。（Lookonchain）