Bitdeer Technologies Group

自研芯片與礦機銷售：比特小鹿極為重視自研芯片能力，將其視為在礦機生產領域保持核心競爭力的關鍵。在過去半年中，公司成功完成 A2 礦機芯片和 A3 礦機芯片的一次投片。其中，A2 礦機目前的運營參數在市面上所有在售和在運營礦機中處於歷史領先位置。而尚未正式問世的 A3 礦機，從已知參數來看，將成為全球單體哈希算力最大的礦機，且能耗比表現出色。公司通過銷售自研礦機獲取收入，如 2024 年宣布首批對外銷售 3 萬台 A2 礦機。​ 自營挖礦：公司積極布局自營挖礦業務，在全球多地開展礦場建設與運營。截至 2024 年 11 月底，已完成在美國、挪威和不丹共計 895MW 的電場部署，另有 1645MW 項目處於建設過程中，其中 1415MW 預計在 2025 年中後期全部落成。公司還設立專項部門致力於收購更多電場項目，預計 2026 年有望再新增超過 1GW 以上電場。公司利用部署的礦機和電力資源進行比特幣挖掘，產出的比特幣可在市場上出售獲利。​ 算力共享（雲算力服務）：旗下擁有 “BitDeer” 服務平台，為全球 200 個國家和地區的用戶提供雲算力服務。用戶無需自行購買礦機、搭建礦場，只需通過該平台購買算力，即可參與比特幣挖礦。這種模式降低了普通投資者參與加密貨幣挖礦的門檻，吸引了大量對加密貨幣挖礦感興趣但缺乏專業資源和技術的用戶。​ 礦機托管：依托 “Mining++” 服務平台，為客戶提供礦機托管服務。客戶將自有礦機交由比特小鹿，公司利用自身在全球的礦場資源，為客戶提供場地、電力供應、礦機運維等一系列服務，並收取相應托管費用。​ 拓展 AI 算力服務：於 2024 年 11 月開始在智能雲服務的 TIER3 資料中心部署 Nvidia H200 晶片，進軍 AI 算力建設領域。公司計劃短期至少以 200MW 電力來部署英偉達的高端晶片，並為 MEGA 7 等客戶提供雲調用服務，仿效 COREWEAVE 模式。

礦機銷售收入：通過研發、製造並向市場銷售自研礦機，如 A2 礦機等，獲取銷售收入。隨著新礦機不斷推出，且其性能在市場中具備競爭力，吸引了眾多礦工購買，成為公司重要盈利來源之一。​ 自營挖礦收益：公司憑藉在全球佈局的自營礦場，利用自身礦機和電力資源挖掘比特幣。比特幣價格波動對這部分盈利影響顯著，當比特幣價格上漲時，挖出的比特幣在市場上出售可實現更高利潤。根據 1EH/s 模型假設（礦機折舊年限 4 年，電場折舊年限 15 年，其他成本收入占比 5%），比特小鹿自營礦場關機價格為比特幣 3.5 萬美金。當比特幣價格超過 15 萬美元之後，自營礦場稅前利潤斜率超過比特幣上漲速度，若比特幣價格達到 20 萬美元時，自營礦場稅前利潤率將接近 80%。​ 雲算力服務收入：用戶購買比特小鹿的雲算力服務，公司按照算力套餐價格、使用時長等向用戶收取費用。隨著全球註冊雲算力用戶數量增長（業務模式中有提及用戶數量情況），雲算力服務收入不斷增加，成為穩定盈利來源。​ 礦機托管收入：根據托管礦機的數量、托管時長以及提供服務的等級，向客戶收取托管費用。​ AI 算力服務收入（新興）：隨著 AI 算力服務業務開展，為客戶提供 AI 算力雲調用服務，收取服務費用，雖然目前處於業務拓展初期，但有望成為未來新的盈利增長點。

礦機銷售：一方面為公司帶來直接銷售收入，另一方面通過銷售高性能礦機，提升公司在行業內的知名度和影響力，吸引更多客戶關注公司其他業務，如自營挖礦、雲算力服務等。​ 自營挖礦：是公司獲取比特幣資產、實現盈利的重要途徑，在比特幣價格上升周期，能顯著提升公司利潤，增強公司在加密貨幣市場的話語權與競爭力。同時，大規模自營挖礦有助於公司深入了解挖礦行業動態，為優化其他業務提供經驗和數據支持。​ 雲算力服務：降低投資者參與比特幣挖礦門檻，吸引大量用戶，擴大公司用戶基礎與市場份額，增強品牌影響力。持續的收入增長為公司提供穩定現金流，用於拓展業務、技術研發及全球佈局。​ 礦機托管：充分利用公司現有礦場資源，為客戶提供增值服務，增加收入來源，同時進一步鞏固與客戶的合作關係，提升客戶黏性。​ AI 算力服務：順應科技發展趨勢，開拓新的業務領域和盈利渠道，有助於公司實現多元化發展，降低對單一加密貨幣挖礦業務的依賴，提升公司整體抗風險能力。

比特小鹿的業務主要圍繞比特幣（ BTC ）展開，對 BTC 產生多方面影響：​ 算力貢獻：公司不斷擴大的挖礦算力，提升了比特幣網絡的總算力，增強了網絡安全性與穩定性。若公司持續擴大自營礦場規模，如 2025 年中期有望將電場儲備提升至 2.3GW，若全部配備 A3 礦機，自營算力將接近 220EH/s，按全網算力線性增長遞推，2025 年底占全網算力比例可能達到 20% 左右，將對全網算力格局產生重要影響。​ 市場供應：透過自營挖礦產出比特幣，以及雲算力服務幫助客戶產出比特幣，增加了市場上比特幣的供應量，影響比特幣市場供需關係。公司產出比特幣數量受比特幣價格、算力規模、電力成本等多種因素影響，進而間接影響比特幣市場價格走勢。​ 行業示範：作為行業內知名企業，其在技術研發（如晶片研發）、業務拓展（如進軍 AI 算力）等方面的舉措，可能引發行業內其他企業效仿，推動整個比特幣挖礦行業技術升級與業務多元化發展，從宏觀層面影響比特幣生態系統。