VanEck

VanEck 比特幣 ETF（代碼：HODL）是一個實物支持型比特幣 ETF（現貨 BTC ETF），通過向市場發行可在交易所交易的單位份額，為投資者提供一種無需直接持有比特幣即可參與 BTC 價格走勢的便捷方式。

• 基金結構：由 VanEck Digital Assets 發起，在芝加哥 BZX 交易所挂牌交易；持有真實比特幣，由 Gemini 提供冷儲存托管。
• 交易機制：透過“Creation Baskets”（50,000 股份一組）機制，授權參與者可申請或贖回 ETF 單位，ETF 按“MarketVector Bitcoin Benchmark Rate”定價 NAV。
• 托管與安全：所有 BTC 資產由 Gemini 信託公司持有，採用機構級冷存儲系統以確保安全性。
• 免受槓桿與衍生工具風險：不使用槓桿、期貨或衍生品，嚴格跟蹤現貨比特幣價格。

VanEck Bitcoin ETF 的盈利主要體現在以下幾個方面： i. 管理費（Expense Ratio）

• 前期為推廣提供豁免：2024 年 11 月至 2026 年 1 月，對前 25 億資產免收管理費；超過後收費 0.20% ，2026 年以後標準費率維持在 0.20% 。
• 投資者承擔該費用，將支付給 VanEck，用於覆蓋運營、托管、合規等成本，並產生結構性收入。 ii. 創建/贖回 收益
• VanEck 收取授權參與者在發售與贖回過程中的一次性費用（非普通投資者承擔），有助於補貼運營成本。 iii. 資產管理收益擴展
• 隨著資產規模增長，淨資產管理費總額大幅增加，穩定現金流將增強盈餘能力和產品可持續性。

• 降低持有門檻：投資者無需管理錢包或私鑰，即可通過傳統券商帳戶持有 BTC 。
• 接軌機構投資：帶來更高的合規性、保險覆蓋和托管驗證，有益於吸引主流資產管理者、養老基金等。
• 提升市場效率：ETF 創造機制幫助縮小基金與基礎資產價格差異，提高價格發現效率
• 推動資產流入：簡化 BTC 持有流程，增加機構資產配置，增強 BTC 的市場地位。

• 比特幣（ BTC ）： 1.ETF 以實物 BTC 持倉為基礎，直接影響 BTC 需求與儲備；

2. Creation/Redeem 機制連結現貨市場與二級市場，增強 BTC 的流動性與價格穩定； 3.提升市場信心、監管認可度與資產配置入場門檻，推動主流資產向 BTC 配置。

• 其他幣種（如 ETH 、 USDC 等）： 1.當前未直接參與，但機制成熟後可能促進 ETH 現貨 ETF 推出； 2.在 Creation 過程中可能使用 USDC 等穩定幣進行清算操作，但影響相對間接。