全球范围的经济学家们当前正在密切关注将于周五发布的美国 4 月非农就业数据报告，市场担忧美国劳动力市场可能因特朗普政府掀起的关税战役而出现剧烈动荡，进而使得金融市场对于美联储将在 6 月份开启今年首次降息的概率大幅增长。
华尔街顶级资管机构阿波罗全球管理警告，受 4 月初对其他国家加征 145% 关税及全球贸易战升级影响，本次非农新增就业或跌入负值，失业率恐飙至 4.5%（预期 4.2%）。数据显示，调查期（4 月 7-13 日）内美国有效关税税率已达 23%（创 1900 年以来新高），企业信心与消费者预期同步崩塌。
美联储降息预期急速升温：理事沃勒（2024 票委）称"关税致裁员将支持降息"，克利夫兰联储主席梅斯特（2026 票委）暗示"6 月数据达标即行动"。高盛模型显示，初请失业金（现 22.2 万）、ISM 服务业指数等高频指标已成衰退前哨，CME 美联储观察工具显示 6 月降息 25 基点概率飙升至 12.7%。
尽管当前劳动力市场仍显韧性（3 月非农新增 22.8 万远超预期），但关税冲击的滞后效应正在发酵：企业新订单量锐减、资本支出计划冻结、库存积压达历史峰值，消费者为规避涨价潮提前透支购买力。彭博最新调查显示，经济学家将未来 12 个月美国衰退概率从 30% 上调至 45%，摩根大通与 BCA Research 更预警概率超 50%。阿波罗模型推演指出，关税引发的供应链断裂或于 2025 年夏季触发经济衰退，非农数据将成为预判"降息节奏-经济硬着陆"逻辑链的关键转折点。
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