11月21日，金融市场独立研究员佩雷拉表示，英伟达股价在财报发布后短暂上涨5%，但18小时内大幅下跌。佩雷拉指出，英伟达账面数据存在异常：未结账款一年增长89%至334亿美元，付款周期延长至53天，库存芯片增加32%至198亿美元；193亿美元利润仅转化145亿美元现金流，转化率75%，低于同行95%。
佩雷拉揭示AI生态资金闭环问题：英伟达、xAI、微软、OpenAI及甲骨文间资金循环计入营收，但现金未实际落地。他提到，Peter Thiel和软银已大规模抛售英伟达股票，迈克尔·伯里买入看跌期权。比特币价格从12.6万美元跌至8.6万美元，若英伟达股价再跌40%，或引发230亿美元比特币强制平仓。
佩雷拉预测2026年英伟达或因坏账暴露、信用评级下调等问题导致AI泡沫崩盘，并建议投资者关注“热力学与博弈论”驱动的资产。