Wintermute：比特币上涨更符合「缓解性反弹」特征，而非新牛市开启

7 月 7 日，Wintermute 发布市场分析表示，美国最新非农就业数据大幅低于市场预期，加之沃什的讲话被市场解读为偏鸽，推动全球风险资产普遍反弹，其中加密市场表现最为突出。比特币和以太坊近期均显著跑赢标普 500 指数和纳斯达克指数。比特币本轮上涨基础更为稳固，主要受巨鲸持续增持、期权资金流向看涨期权以及链上数据改善共同推动，而比特币现货 ETF 结束净流出的局面，也为市场情绪带来一定提振。美国就业市场降温令市场进一步降低了年内加息预期，而沃什在辛特拉论坛重申 2% 通胀目标但未释放更鹰派信号，被投资者解读为美联储政策立场趋于温和。在加密市场方面，比特币链上数据显示，巨鲸钱包在 200 周均线附近累计增持逾 27 万枚 BTC，同时期权市场资金也由避险仓位转向 6 万至 7 万美元执行价的看涨期权。与此同时，以太坊上涨更多受到机构叙事驱动，包括 Ethereum Institutional 正式启动以及机构代币化基础设施持续推进。不过，以太坊基金会近期裁员约 20%、削减约 40% 预算，以及此前 ETH ETF 资金流出，仍反映出其基本面存在一定压力。本轮上涨更符合「缓解性反弹」的特征，而非新一轮长期牛市的开启。宏观环境改善、中东局势缓和、机构持续布局以太坊以及夏季流动性偏低，共同推动了市场修复。但从资金面来看，比特币现货 ETF 年内累计资金流出规模仍高达约 27.3 亿美元。在 ETF 资金流持续改善并形成趋势之前，市场仍应将当前行情视为一次情绪修复，而非结构性反转，对后市仍保持谨慎态度。[原文链接](BlockBeats)