富邦证券：英伟达 Rubin GPU 售价上涨，但高毛利与定价权未受动摇

据富邦证券《2027 半导体展望》报告指出，HBM4 成本将从 HBM3e 的 17-18 美元/GB 升至 2026 年的 31-32 美元/GB，推升英伟达 Rubin GPU 售价至 7.8 万至 8 万美元，但英伟达仍维持 75% 至 80% 的高毛利率，其定价权与成本传导能力未被动摇。报告指出定制 ASIC 的 HBM 成本可能达到 35-36 美元/GB，2027 年 HBM 成本将翻倍。谷歌计划 2028 年部署 1200 万至 1500 万颗 TPU，英特尔 EMIB 产能预计 2027 年底增至每月 2.4 万至 2.5 万片，台积电放缓 SoIC 扩张以优先扩大 CoWoS 产能。