Murphy：2025 年买入的 BTC 筹码已减少 41.5%

链上分析师 Murphy 表示，2025 年买入的 BTC 筹码约剩余 477 万枚，较去年 12 月峰值下降 41.5%。2025 年筹码规模的减少反映持有人割肉卖出，该群体是当前市场规模最大的潜在供应端。相比之下，2024 年、2023 年和 2022 年形成的 BTC 筹码已基本完成高位套牢盘释放。参考历史周期，2025 年高位筹码减少幅度可能在 50%-60% 区间，目前 41.5% 的降幅仍有释放空间，但该判断未考虑现货 ETF 和 MicroStrategy 等机构买入的 BTC。