据潮向研究，摩根士丹利 8 月 16 日研报援引路透报道，PE 巨头 Silver Lake 正洽谈收购 Workday。Workday 市值约 500 亿美元，若按 30% 到 40% 溢价收购，估值约为 5 倍 2027 年市销率和 16 倍 2027 年自由现金流。研报指出，开源模型压低 token 价格，超大规模厂商在自有算力上维持 20% 至 60% 的 ROIC。投资者调查显示 52% 预期软件股内部分化加大，看多者约为看空者的两倍。摩根士丹利预计 Cursor 年化 ARR 年底达 80 亿美元、2030 年达 330 亿美元，维持对 Netcompany 减持评级。
