我听这段访谈最意外的地方是：孙宇晨一边说自己比以前更担心 BTC，一边又说，BTC 的底仓一分没减。金明和这位波场 TRON 创始人的公开视频有 47 分钟，聊了币、AI，也聊了他实际怎么放钱。观点和仓位不总朝同一个方向走，反而让我想继续听他怎么解释。 ① 担心 BTC，先考虑防护，底仓还没卖。 孙宇晨担心 AI 算法和量子计算的发展，会冲击比特币现有的密码学安全；尤其是那些长期没人动、持有人也未必能主动迁移的旧地址。他认为市场低估了这个问题。金明追问：既然这么担心，为什么不降仓？他的回答是，BTC 目前仍按底仓配置，尚未卖出，先考虑把持币地址做更谨慎的隔离，并继续盯技术进展。这个回答我觉得比一句“看空 BTC”有意思：他确实担心，但还没把担心变成卖单。 以太坊则是另一套处理。按他在访谈中的回忆，早前 ETH 接近 4800 美元后回落，再次上冲时，他看到了一个脆弱的“双顶”，于是在约 3600 至 4000 美元的区间减掉八九成仓位，留了一部分底仓，至今没有买回。空出来的资金，后来有不少配进美股。这里别听岔了：减 ETH 是他当时对价格结构的判断，不是因为后来谈到的 AI 安全担忧。 BTC 当底仓、ETH 当进攻仓，才是两种操作不同的关键。 ② 比起继续押 AI 的某个硬件环节，他更想看 AI 到底替人做成什么事。 在电力、芯片、模型、应用这一串选择里，孙宇晨选了应用，举的例子是健康管理。他描述的不是“戴个设备，让 AI 宣布你有没有病”：可穿戴设备采一部分日常数据，另一些数据仍要去医院检查；把数据汇集起来交给 AI 分析，再听医生或专家的第二意见，才做健康决策。他还明确说，提到的健康设备公司自己没投。我对这段挺有兴趣，因为它把“AI 改变生活”落到了验血、看数据、找医生这些具体动作上，也承认设备采不到所有东西。 ③ 觉得抱团贵，却仍拿着纳指和英伟达。 他认为资金目前太集中在少数 AI 模型公司和芯片、存储等硬件上，有些估值已经很高；他期待以后真正做出应用的公司把资金选择拉开。但说到自己的美股仓位，他仍持有英伟达，也配了纳指。金明问得很直接：既然中期有点看空，做空了吗？没有，持仓也还在。 这段我反而听得最认真。他对眼前的估值有顾虑，手里却依然拿着，也还没有反向做空。比起只摘一句“看空 AI”或“看好应用”，把他的判断和还没做的动作放在一起，才看得清他现在站在哪儿。 完整视频链接：https://www.youtube.com/watch?v=o9Jn__LGGI4