Robinhood Chain刚跑出增长曲线，链上的另一面也开始浮现。
9月27日，The Block援引链上分析师Wazz的调查称，一项与Robinhood Chain多个Meme币项目有关的操作，在约两个多月时间里从53个代币发行中抽取至少1843万美元。
The Block进一步核查了其中10个项目的链上交易，并确认部分项目存在相似的狙击交易模式，但没有独立复现1843万美元这一总金额。
对于7月1日才正式上线主网的Robinhood Chain来说，这也是高速增长之后出现的一个典型问题：流动性和用户快速涌入，也会给低门槛发币和套利行为提供空间。
53个项目，资金流向出现重复模式
根据Wazz的链上分析，这53次Meme币发行中，大部分使用了Pons V2。
调查发现，部分项目创建者为特定钱包豁免了Pons V2原本针对狙击交易设置的反狙击税。
随后，这些钱包能够在代币上线后不到一秒的时间内集中买入大量代币。
The Block核查的10个项目中发现了类似交易模式。
其中一些项目甚至出现了高度相似的资金流。
调查人员追踪发现，一个项目的钱包资金会在项目结束后流向下一个项目的启动钱包。
换句话说，链上数据显示，这并不是53个完全独立的发币事件，而存在被分析人士认为具有资金和钱包关联性的多个项目。
Robinhood Chain此前已经跑出高速增长
这一风险出现的背景，是Robinhood Chain本身正在快速扩张。
Robinhood Chain于7月1日上线主网，依托Arbitrum技术构建，定位包括代币化股票、DeFi和链上金融应用。
9月初，Bernstein数据显示，Robinhood Chain的TVL已经达到约15亿美元，DEX累计交易量超过500亿美元，日交易费用达到约200万至400万美元。
而DeFiLlama目前数据显示，Robinhood Chain原生DeFi TVL约为10亿美元，稳定币规模约10.4亿美元，24小时DEX交易量约7.8亿美元。
链上的Meme币也是增长的重要来源。
此前The Block报道称，Robinhood Chain的快速增长与无需许可发币、Gas补贴、Robinhood品牌流量以及Meme币与代币化股票之间的资金循环有关。
新链的“流量红利”也意味着更低的攻击门槛
Robinhood Chain的特点之一，就是让传统金融资产和Crypto交易活动出现在同一条链上。
一边是代币化股票、ETF等RWA资产；
另一边则是Pons等Meme币发行平台。
这种组合带来了非常高的交易活跃度，但也降低了投机型项目获得流动性的门槛。
当大量新用户、资金和新代币同时进入一个刚上线的生态，最先出现的往往不一定是成熟应用，也可能是围绕流动性进行的高频套利、狙击和退出交易。
这正是Robinhood Chain目前面对的现实。
高TVL并不等于生态已经成熟
Robinhood Chain的TVL、稳定币规模和DEX交易量仍然处于快速增长阶段。
但近期的链上调查也说明，交易量和资金规模本身无法说明资金质量。
如果大量交易来自短生命周期Meme币，或者部分项目存在集中买入、快速出售的行为，那么高交易量背后可能同时存在较高的投机成分。
这并不意味着Robinhood Chain的整体生态存在问题，但至少说明，在新链高速增长阶段，流动性增长、真实用户增长和投机资金增长需要被区分开来看。
对于Robinhood Chain接下来真正值得观察的，是Meme币热度下降后，代币化股票、DeFi和稳定币等业务能否继续维持真实使用量。
新链的第一阶段可以靠流量和低成本迅速做大，但进入下一阶段后，决定生态质量的将不再只是**“有多少资金进来”，而是“这些资金到底在做什么”。**
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