SEC 的新（数字）时代

随着技术的发展，美国证券交易委员会 (SEC) 也必须随之发展。在加密货币领域，这一点最为真实：加密资产市场规模不断扩大，复杂程度不断提高，SEC 近期执法和放弃监管的有害方式亟待更新。虽然美国加密货币行业的长期未来可能需要国会签署全面的监管框架成为法律，但 SEC 可以立即采取以下 6 个步骤来制定“适用”的法规，而无需牺牲创新或关键的投资者保护。SEC 应提供解释性指导，说明区块链项目如何向参与者分配基于激励的加密奖励，而不将其定性为证券发行。区块链项目通常提供此类奖励（通常称为“空投”），以激励人们使用特定网络。这些分配是使区块链项目逐步去中心化的关键工具，因为它们将项目的所有权和控制权分散给用户。如果美国证券交易委员会就分配提供指导，它将阻止这些奖励只发放给非美国人的潮流——这种趋势实际上是将美国开发的区块链技术的所有权转移到海外，但却是以牺牲美国投资者和开发商的利益为代价的。美国证券交易委员会应该修改众筹监管规则，使其适合加密货币初创企业。这些初创公司通常需要更广泛地分发加密资产，以便为他们的平台、应用程序或协议开发临界规模和网络效应。法规 D 这些变化将使早期加密项目能够接触到广泛的投资者，在保持透明度的同时使获取机会的渠道民主化。当前的监管环境限制了传统经纪交易商有意义地参与加密行业——主要是因为它要求经纪人获得单独的批准才能交易加密资产，并对希望交易加密资产的经纪交易商施加了更加繁重的监管。这些限制为市场参与和流动性造成了不必要的障碍。消除这些限制将增强市场功能、投资者准入和投资者保护。FINRA 这种方法将促进更安全、更高效的市场，使经纪交易商能够将他们在最佳执行、合规和托管方面的专业知识带到更广泛的加密市场。监管处理和会计规则的模糊性阻碍了传统金融机构进入加密托管市场。这意味着许多投资者无法从信托资产管理中获益，而是只能自己投资并安排自己的托管替代方案。投资顾问法员工会计公告 121这种明确性将提供更大的机构信心，提高市场稳定性和服务提供商之间的竞争，同时改善对散户和机构加密货币投资者的保护。SEC 应采取可以促进金融创新的交易所交易产品 (ETP) 改革措施。这些提案促进了投资者和习惯于管理 ETP 投资组合的受托人更广泛的市场准入。Winklevoss 测试在去中心化的环境中，加密资产的发行人可能不发挥任何重要的持续作用，谁有责任提供有关资产的准确披露？这里有一个来自传统证券市场的有用类比，即《交易法》第 15c2-11 条，该规则允许经纪交易商在投资者可以获得证券的最新信息时交易证券。将这一原则扩展到加密资产市场，SEC 可以允许受监管的加密交易平台（包括交易所和经纪商）交易平台可以为投资者提供准确、最新信息的任何资产。结果将是此类资产在 SEC 监管的市场上具有更大的流动性，同时确保投资者能够做出明智的决定。这个框架将促进透明度和市场诚信，同时让创新蓬勃发展。***通过现在采取上述步骤，SEC 可以开始摆脱其历史悠久且备受争议的执法工作重点，转而增加急需的监管指导。为投资者、受托人和金融中介机构提供实用的解决方案将更好地平衡保护投资者与促进资本形成和创新——实现 SEC 的使命。这篇文章的较长版本最初出现在 a16zcrypto.com 上。(Coindesk)