CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 表示,比特币当前最大风险并非价格崩盘,而是长期横盘带来的无聊行情削弱投资者信心。这种环境会影响需求与机构溢价结构,使 Michael Saylor 相关的 STRC 结构资本运作模式面临压力。在缺乏上涨叙事支撑的情况下,MicroStrategy 的市场溢价可能被压缩,导致持续融资与购币策略面临挑战。比特币每一轮周期的核心驱动力是围绕上涨逻辑的叙事更新,当前比特币缺乏统一市场信念的新叙事中心。