中国人民银行将于 6 月末增加隔夜逆回购操作，华西证券分析其影响

中国人民银行将于 6 月末增加隔夜逆回购操作。华西证券认为短期内隔夜利率中枢将向 1.30%-1.40% 靠拢，引导市场利率下行。长期看，中国政策利率体系是否以隔夜利率为核心取决于操作结构：若中国人民银行增加操作频率与规模，短期市场利率将重新定价至隔夜政策利率，框架向美联储式隔夜利率主导模式转变；若仅偶发性使用隔夜逆回购，现有以 7 天逆回购为核心的体系将持续，隔夜逆回购仅起到稳定短期利率中枢的作用。