坦途宏观分析韩国金融风险，恶性循环风险低于 1996 年亚洲金融危机

坦途宏观表示，韩国当前金融风险与 1996 年亚洲金融危机存在结构性相似，半导体出口占比达 41%，股市外资持股达 40%，外债/GDP 升至 39.6%。关键差异在于外储充足率达 92%，短期外债占比降至 9.4%，汇率自由浮动，企业杠杆增速放缓。目前 KOSPI 市净率 2倍、市盈率 30 倍，融资余额为 38.6 万亿韩元。模型测算韩国未来一年有 5% 概率陷入负增长，但恶性循环风险低于 1996 年亚洲金融危机。若半导体周期逆转或美联储紧缩引发外资撤离，股市或成风险传导枢纽。