Bernstein 称Core Scientific 的AI 代管模式难以复制，其他矿企收益趋于稳健

据 The Block 报道，Bernstein 分析称 Core Scientific 与 CoreWeave 的 AI 代管协议未来五年平均资产回报率达 75%、成本收益率 79%，该模式源于特殊资本开支结构，并非规模板。Bernstein 对比 Digital Realty、Equinix 及多家矿企后指出，TeraWulf、Cipher 与 CleanSpark 的稳定资产回报率多在 4%–5%、成本收益率约 17%–19%，更接近长期行业水平。