招商证券：AI 产业受供给约束，算力过剩担忧缺乏证据

招商证券研报指出，通过 Microsoft 与 SK 海力士 财报分析，AI 产业当前面临供给约束，尚未出现全面过剩。大型科技企业增加 AI 基础设施投资，客户追加供货需求增长，市场对于 AI 算力过剩的担忧缺乏财报证据。Microsoft 算力利用率与 SK 海力士 订单情况显示，产业矛盾表现为高性能算力、先进存储和数据中心配套供给不足。