伯恩斯坦维持微软跑赢大盘评级，上调目标价至 660 美元

据潮向研究，伯恩斯坦 8 月 10 日研报指出，微软租赁负债增至 1144 亿美元，未来租赁义务增至 3291 亿美元，2027 财年采购承诺达 1690 亿美元。研报认为市场误读上述数字，现有租赁分散在 13 年期限内，2027 年到期租金约 132 亿美元，3291 亿美元未来租赁在 2027 至 2033 年间启动，1690 亿美元采购承诺中 2028 财年及以后仅 250 亿美元。伯恩斯坦维持微软跑赢大盘评级，目标价从 647 美元上调至 660 美元，市盈率倍数从 26.5 倍上调至 27 倍。伯恩斯坦认为数据中心支持 CPU 和 GPU 混合部署，若 AI 需求放缓，产能可转向传统云业务。