“无常损失”的三重境界 无常损失这个词的翻译者，想必也是一个佛学爱好者。 因为它的英文直译是：非永久损失。 这是一个偏学术的概念，比如你用某个 MEME + ETH 添加到某个池子。 我们假设各投入 $100 好了。 在你参与 LP 的期间，这两个底层资产的价格会有波动，可能涨，也可能跌。 在此期间，你 LP 资产价值与你不参与 LP 时的资产价格之差（不论是正还是付），叫做：非永久损失（也就是中文翻译的无常损失）。 当你打算把投入 LP 的资产取出来时，假如取出时的资产价格与你添加 LP 时不一样，那么必定会产生无常损失。 但是，假如很幸运的，你取出 LP 和加入 LP 时刚好一样，那么这个“非永久损失”就神奇的消失了。 你的收益刚好就是 LP 手续费收益。 否则，你的总收益就是： 手续费收益 减去 无常损失部分。 但这里有一个盲区，或者说误区。 这个所谓的“非永久损失”对比的不是你初始投入的资金额（比如前面说的 $200），而是： 如果你不参与 LP 时的资产价值。 所以这更像是选择不参与 LP 的机会成本。 说了前面这么多，其实还是有点偏学术，那说说我眼中关于无常损失的三种境界： 1、懵懂无知 看到 LP 的 APR 收益这么高，脑子一热就冲进去，管它什么底层资产价格波动，更别提无常损失了。 典型的一叶障目，只看收益，不看风险。 2、谨小慎微 LP 亏过钱后，慢慢懂了风险控制的概念，也了解了“无常损失”这个高级概念。 于是谨小慎微，乃至于畏畏缩缩，怕下跌带来的亏损，怕无常损失。 甚至有人想，那么能否进行对冲呢？通过金融工具，对冲底层资产的价格波动，这样岂不是可以无风险套利，赚取纯粹的 LP 手续费收益了呢？ 那我只能说：想象很美好，现实嘛，可能会毒打你。 3、拨开迷雾见晴天 再上一个层级，你会发现：你的 LP 手续费收益来自于用户交易，更来自于底层的资产价格波动。 所谓盈亏同源，没有波动，哪来收益。 下跌是常态，手续费收益是缓冲垫； 费率（比如 1%，2%，10%）是对暴涨暴跌的补偿，不是你想收多高就能收多高，高费率池子不一定永远比低费率池子收益高（拉长时间周期）。 忘掉机会成本，忘掉下跌恐惧，忘掉无常损失。 狭路相逢勇者胜。 LP 也是一个平衡风险（资产下跌）和收益（资产上涨+手续费收益）的游戏。(gm365)