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法国兴业银行表示，2026 年黄金牛市转向实物、期货和期权需求共振的新阶段。8 月黄金 ETF 净流入 201 吨，创历史第三大月度纪录。资产管理机构黄金期货净多头名义敞口升至历史第二高，仅次于金价突破 5400 美元/盎司时的水平。期权市场投资者在对冲短期风险的同时，持续建立远期看涨期权敞口。央行购金、去美元化、地缘政治风险及主权债务担忧抬高金价底部。黄金波动率回落提升了其对长期储备管理者的吸引力。市场对美联储加息预期已反映在价格中，黄金下行风险收窄。法国兴业银行维持黄金战略性看涨立场，通胀压力、美国关税、AI 及基础设施投资与高财政赤字为金价提供支撑。（来源：美联储）