“泡沫是由倍数构成的，而这个市场是由收益驱动的。a16z的David George和Santiago Rodriguez谈论为什么这一轮周期与2000年或2021年不同： David：“市场已经达到新高，同时市场的交易倍数实际上却下降了。” “股票上涨了约20%，而倍数下降了约20%。这意味着市场表现是由基本收益驱动的，而不是倍数的增加。” “这和互联网泡沫完全不同，当时全球市值最高的一些公司，其股票大幅上涨是基于交易倍数的增加，很多情况下交易倍数甚至达到100倍市盈率。这不是现在的情况。” Santiago：“自从ChatGPT差不多四年前发布以来，市场上涨了90%，年化增长率为17%。” “任何时候如果连续四年年化增长率达到17%，自然的直觉是，这种增长可能会回落。” “但当你将其与市场低于20倍市盈率、增长率为15%相比时，这种情况确实与2021年或2000年的时期有所不同，那时倍数和增长并没有真正同步。” @DavidGeorge83 @santiago__rdz”