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《IOSG:稳定币利润不在发行,而在分发渠道》(作者 Darko) 稳定币真正的商业竞争不只是“谁发行”,而是“谁掌握用户和分发渠道”。Circle 虽然拥有合规牌照和 USDC 发行能力,但仍需向 Coinbase 等渠道支付大量分成,说明客户入口和余额沉淀才是议价权核心。
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