众安在线

https://hk.finance.yahoo.com/quote/6060.HK/news/

众安在线的加密业务聚焦于合规金融通道与稳定币生态基建，通过子公司众安银行（ZA Bank，持股 43.43% ）及间接持股稳定币发行商圆币科技（RD InnoTech，持股 8.7% ）构建完整闭环：

1. 稳定币储备银行服务

• • ZA Bank是香港首家为稳定币发行商提供法币储备托管服务的持牌银行，托管发行商（如圆币科技）的港元存款，确保1:1锚定。
• • 与香港金管局稳定币沙盒首批机构（圆币科技、京东币链）合作，为 2025年 底将落地的合规稳定币HKDR提供底层清算支持。

2. Web3企业银行服务

• • 为超200家Web3企业（含HashKey、OSL等持牌交易所）提供法币-加密清结算、账户管理及跨境支付服务。
• • 覆盖全产业链客户：托管商、做市商、基金公司及虚拟资产交易平台（VATP），形成B端生态网络。

3. 零售加密货币交易

• • 2024年 12月推出面向香港居民的加密货币交易服务（支持 BTC / ETH 等主流币种），用户数突破85万（其中大陆访港客超10万），收入增速超 50% 。

4. 间接参与稳定币发行

• • 通过众安数字资产集团持股圆币科技 8.7% ，后者计划发行港元稳定币HKDR，切入 2500亿美元 稳定币市场。

众安在线的加密盈利主要依赖银行服务利差与交易流通分成：

1. 稳定币储备利差收益

• • 托管发行商的法币储备金（如圆币科技的港元存款），以低成本获取资金，投放于高收益资产（如美债），净息差达 2.41% （超香港银行业均值）。
• • 预计HKDR流通后，将为ZA Bank带来百亿级港元增量存款，年化利息收入可增厚数千万美元。

2. 交易与结算手续费

• • 加密货币零售交易收取 0.1% - 0.5% 手续费（参考行业均值）；
• • Web3企业跨境支付清结算费（如稳定币铸币/赎回、法币出入金），费率未公开但贡献非息收入。

3. 生态协同价值

• • 吸引Web3企业开户沉淀资金，反哺银行存贷业务， 2024年 ZA Bank净收入同比增 52.6% 至5.48亿港元；
• • 保险业务与加密银行协同：为加密机构提供资产托管保险、交易安全险等定制产品。

（1） 对加密货币市场的核心价值

• 推动稳定币合规化：作为首家储备银行，为香港稳定币提供法币锚定信任基础，挑战USDT/ USDC 垄断地位；
• 降低机构入场门槛：解决Web3企业“银行开户难”痛点，促进资金合规流动（如基金法币出入金）；
• 连接传统金融与加密生态：通过ZA Bank打通港元-稳定币-加密货币兑换通道，提升香港加密枢纽地位。

（2） 对众安自身的战略意义

• 盈利结构升级：加密业务推动ZA Bank 2024年 7月实现单月盈利（香港数字银行首家），净息差扩张至 2.41% ；
• 估值重估催化剂：星展银行给予ZA Bank单独估值 20亿美元 （占众安市值 39% ），加密布局成估值溢价核心。

1. 稳定币（HKDR为核心）

• 机制： ZA Bank储备托管赋予HKDR高信用背书，若获香港政府推广（如公用事业支付），可能分流USDT亚洲份额；
• 当前关联：圆币科技计划 2025年 底发行HKDR，初始规模未披露，但参考香港稳定币沙盒地位，潜在流通量可达10亿港元级。

2. 比特币（ BTC ）/以太坊（ ETH ）

• 机制：零售交易服务直接提升 BTC / ETH 流动性，大陆访港客（占用户 12% ）成增量来源；Web3企业服务促进机构资金（如基金）配置主流币种，降低市场波动性。

• 间接影响：稳定币清算需依赖 ETH 等公链，若HKDR选择以太坊发行，将增加 ETH 链上需求。

3. 香港本地加密生态代币

• 利好HashKey（HSK）、OSL等合作交易平台代币，因清结算服务提升其资金效率。