美银警告美股现互联网泡沫后期特征，AI 融资引发资本开支担忧

美银研究指出，当前美股市场呈现 1999 年互联网泡沫后期特征，标普 500 集中度高企且资金持续追逐少数 AI 赢家。英伟达联手华尔街巨头筹划 5000 亿美元 AI 基础设施融资，引发市场对资本开支与业绩回报匹配度的担忧。美银认为，当芯片、云厂商和大型科技公司成为指数上涨核心驱动力时，市场表面繁荣掩盖内部脆弱性，若 AI 收入回报慢于资本开支扩张，指数波动将放大。